2022/06/30
- 美股追蹤：
- 上半年最後一天，美股四大指數仍未破底，但仍保持十分疲憊的走勢，貪婪指數保持在 20 左右的悲觀情緒，美銀 AAII 散戶情緒指數，看多者仍不到 25%，就連過去大舉吹捧創新科技股的 Cathy Wood，在近期發表言論，認為美國已陷入衰退，自己在通膨預測上言嚴重低估，難得看到市場一面倒的這麼悲觀，美股財報最近不斷在調降下半年與明年財測，其實看過去一年多以來，美股散戶心態由逢跌必買到逢彈即空的變化，幾乎就可了解台股即將面臨的情況。
- 在資本市場中，有三種投資失敗的原因，首先是市場變了，你卻沒變，再來是市場沒變，你卻變了，最後是市場變了，你也變了，隨著市場消息來決定投資決策，只會輸的傾家蕩產，投資成功不是因為單一消息判斷，而是擁有一套嚴謹的資金投入步調，本輪熊市以來，當過去一年美股創高，我僅做的是輕倉投入，保持高額的現金水位 (當時佔總資產部位一半以上)，而當跌勢逐步擴大，費半那指陸續進入熊市，我便逐步在美股加倉，目前費半與那指跌幅接近四成，更不用說一些個股已經跌了 7、8 成，但目前我在科技股的虧損仍控制在 10% 以內，並仍擁有四成多的現金待投入。
- 六月中旬我又投了些部位攤低成本價，跟在聽友會的判斷一樣，就算未來一季不是美股最低價，從長年期來看，今年也肯定是便宜位階，時間放到五年、八年，大家可以心裡一想，2030 年時，你會後悔把中長期資金佈建在 2022 年股災嗎？
- 台股追蹤：
- 今天台股破底，跌幅也滿 20% 正式進入熊市，過去一段時間，我對台股始終抱持保守看法，一直等到五月跌幅滿 15% 才開始做中長期佈建，現在跌幅逐步擴大到 20% 後，是時候可以逐步貪婪了，過去在聽友會我跟大家提到，過去台股的走跌分為三種狀態：
- 第一種是系統性風險導致的長年經濟衰退，比如 1929 經濟大恐慌、1970 停滯通膨、2008 年次貸風暴，這種跌幅可能會來到五成；第二種是正常庫存週期的景氣循環，類似 2011 年、2015 年、2018 年，這種自然景氣下跌跌幅會大概兩成到三成左右；第三種是特殊事件的衰退，比如 2003 年的 SARS 和 2020 年新冠疫情，跌深後往往會快速反彈。
- 這一次更像是正常的景氣下行搭配突發事件 (烏俄衝突、上海封城)，而恰巧年底又有美國中期選舉，整個景氣的下行週期反而容易受到干擾與政治操作，但不管如何，週期投資者依循的是週期，不是判斷，隨著台股基期持續下滑，我也將在未來逐步建倉，我在上週聽友會提到，台股的建倉是從五月開始，但當時因為盤跌情況明顯，買的量不是太多，今天台股破底，我又逐步買入一些部位，今年台股部位虧損約 3%，而大盤已經跌了兩成，成本價比大盤便宜許多，這就是週期投資的用意，是盡量讓自己虧得比大盤少，確保在新牛市開啟時報酬能超越大盤。
2022/6/18- 美股追蹤：
- 這週股市下殺力度增快，那指自高點跌幅來到 32%，費半跌幅也已來到 36%，跌幅甚至超過 2020 年 3 月股災，科技股幾乎 2021 年一整年行情已被吞噬，我在本週下跌時便逐步加倉，但下跌速度過快，建倉步調沒有控制好，目前距離本輪建倉成本價，虧損約 11% 多，有許多預定資金沒有投入，但下降趨勢仍符合過去幾個月的預估，本輪為標準景氣下行年，2021 年我在美股建倉一直很節制，都是輕量定投，累積龐大現金部位，一直到今年科技股進入中期回檔，跌幅超過 15％時，才開始做中長期資金佈建，且只要有反彈，我都會立即停止建倉，因為空頭的反彈往往來得更快，過去一個月即使市場信心回溫，我仍持觀望態勢，認為股價下行段還未結束，未來還有資金投注的機會。
- 如果回顧本週，四大指數已經全數進入熊市，所以，即使道瓊具能源和傳產指標權值股，相對具有防禦性買盤，仍敵不過景氣下行進入，景氣不好所有類股都得跌，只是跌多跌少的問題，道瓊週跌幅 4.8%，標普週跌 5.8%，那指週跌 4.78%，費半週跌 8.95%，創下 2020 年 3 月以來的最大週跌幅。
- 就算是空頭，這種下跌幅度也是驚人的，本月標普跌幅已達 11%，根據過去對市場的慣性，如此大的跌幅勢必會有短期反彈，畢竟空單也總要回補，距離上次資金投入已經有一個月之久，我的現金大概佔總資產有兩成五，本輪牛市以來現金部位最高大約是 45%，所以從今年以來現金部位大概也投了接近一半以上，很多會員朋友，會想要等反彈時全部出清，等下跌時再一次買回，我認為這麼做的風險很大，因為股市的轉折難以預測，你只能大致摸出基期高低，如果股市出乎我的意料，突然高速反轉向上，就會失去不少報酬，所以我過去，頂多建議在反彈時適度調節部位擠出現金。
- 我之所以這麼說，是因為，投資市場累積的上漲中，很大比例的漲幅來自少數幾個交易日，通常我們在股市中叫做閃電，也就是不可預測的小概率事件，每到市場行情低迷，許多散戶被套牢時，就會有人問我既然現在行情不好，能不能先不投資，等行情好了再投資，作為標準的左側交易者，我的回答是不行，因為等行情好了的時候，閃電早已過去，而你就只能錯過，追高也不是，等回跌又怕踏空，所以，在閃電批下來的那一刻，你一定要在場。
- 以下圖來看，1980 年代到 2000 的大牛市，標普 500 的年均報酬是 18%，如果你把績效最好的十天扣掉，就下滑到 15%，如果把績效最好的 20 天扣掉，就會下滑到 13%，30 天就會掉到 11%，不要看只是幾% 的報酬，我們說的是年化產生的複利差距。
- 好，既然要停留在股市中，等待自己被劈中的那一刻，那要如何確保自己被劈中的機率大呢，就是買在低基期，市場恐慌時，也許市場會更恐慌，但就如同我說的，沒有人能夠精準的買在轉折點，你的做法只是比大多數人成本價低，今年費半買在高點的人績效虧損是 38%，定期定額買下來的人 19%，而目前我的虧損則在 11%，只要在熊市中虧得少，在牛市中就會比別人賺得多。
- 有些人問，那我如何確定目前短期內恐慌已到極致，在未來兩週可能會反彈呢？原因很簡單，我們從貪婪指數與美銀牛熊指標觀察，貪婪指數再度下滑至 14，美銀牛熊指標居然已經到 0，市場當然有可能持續恐慌，但短期內必然有情緒回穩的時候，而中長期來看現在這個點位做資金佈建，肯定會比未來幾年回到慢牛的點位更便宜。
- 台股追蹤：
- 台股也創了 13 個月新低，不過自高點跌幅仍在 15% 左右，遠遠落後於四大指數的跌幅，長期關注我的會員朋友也知道，我從去年年底聽友會，就認為台股基期過高，尤其年初時台灣景氣指標都已下滑，但台股硬是撐在高位，今年一直到 5 月才做比較大資金的中長期佈建計畫，也差不多是台股跌幅接近 15% 的時候。
- 從數據回測可以發現，雖然外資不斷賣超台股，今年以來外資成交比重佔總成交量的比率不斷升高，這說明散戶上半年交易情緒越來越低，我也相信盤得越久，股市到時下殺力度，突破散戶買盤防線的機率也會變高。
- 當然，從投機性散戶市場觀察，小台散戶多空比來看，最近投機性散戶空單突然暴增，做多情緒濃厚，本週股價果然跟散戶反著走，但週五空單突然來個超級暴增，有一點短期跌幅來到極端值的感覺，也許下週台股會有適度反彈，我在週五又進了些許倉位，其實按照左側交易的邏輯，不該在本週建倉，因為指數還未破五月中旬的低點，但台積電和權值型 ETF 都跌破了，也就是電子股賣壓比大盤重，我就忍不住撿了一點，本輪空頭我的投入資金台股比美股少很多，期待台股的補跌行情能夠出現，要不然看台股手中部位，甚至都沒比去年五月嚴重，真的不希望主力和政府一路護盤到年底。
